开源证券：有色金属行业周报：7月看多金价，看好氧化铝价格反弹上行

行业策略：7月黄金胜、赔率均显著抬升，工业金属等待需求侧做多信号排序来看，2024年主线聚焦金、铜配置；副线关注铝、锡、钼、镁、钨。 中国6月制造业PMI录得49.5，美国6月标普制造业PMI录得51.6，CPI录得3%，PPI录得2.6%，制造业整体韧性，非制造业边际疲软。短期看，全球PMI或已重新进入扩张阶段。海外关注制造业补库、电网投资；国内关注新质生产力带来的进旧动能转换及电网投资对制造业的托底作用。随着全球PMI重新进入扩张区间，预计铜金比将跟随进入上扬区间，若9月份降息将进一步提振工业金属需求边际向上，当前，铜价相对金价仍存在一定滞涨。关注国内阴极铜去库节奏，铜价或有望于Q3迎来再次上行。 核心推荐：信用对冲与避险推动金价走强，全球PMI走强驱动铜金比修复黄金：美国6月新增非农与失业率数据再次反向，鉴于新增非农为企业端统计口径，并且前值调整幅度较大，或许存在一定虚高，我们认为失业率指标突破4.1%更为关键，这暗示美国劳动力市场或许逐步降温，经济或存在衰退的可能性，这增加了黄金信用属性中的资产保值逻辑。推荐标的中金黄金、银泰黄金等。 铜：供给端，2024年海外主要矿企合计指引