国信证券：金属行业12月投资策略：实际利率回落，看好黄金和工业金属

工业金属及材料：大型铜矿山停产，明年铜精矿长单加工费下降巴拿马大型铜矿停产，2024年铜精矿长单加工费降至80美元/吨。第一量子旗下CobrePanama矿停产。10月20日巴拿马政府批准与第一量子签订关于巴拿马铜矿开采的长期合同，但是巴拿马民众认为铜矿开采影响了自然环境，爆发了大规模的抗议活动，由于生产物资不能运送至矿场，第一量子分别于11月13日及20日发布公告各停一条生产线，彭博报道巴拿马铜矿11月23日起暂时停产。巴拿马最高法院从11月24日开始审议巴拿马铜矿的开采合同，11月28日巴拿马最高法院裁定第一量子铜矿合同违宪。该铜矿自2019年投入运行，目前年产量达35万吨。改事件影响了明年铜精矿长单谈判。据Mysteel调研反馈，2023年12月1日，中国铜冶炼厂代表与国外矿山敲定2024年铜精矿长协TC为80美元/吨，比2023年下降8美元/吨。布局有色金属价格上涨的机会。美债收益率下降、美联储降息预期提前到明年5月，对大宗商品价格压力减小；虽然工业金属需求存在周期波动，但供给端扰动不断，供给增速不高，价格中枢提升。新能源金属：需求淡季来临，短期价格继续走弱11月锂价继续探底：