开源证券：存款定价深度报告（一）：复盘：结构性存款压降与补息整改对标

结构性存款压降与取消手工补息有相似之处 背景相同：存款利率刚性，其他如债券、信贷、资金利率均下行。（1）存款利率与市场利率走势背离，易催生金融套利。2020年上半年，市场利率下行，但结构性存款预期收益率持续抬升。2024年一季度以来，各类债券利率持续下行，但银行对公活期存款利率居高不下。（2）银行经营均面临资产收益下行与存款成本刚性两难。2024Q1商业银行净息差跌至1.54%历史低位，远低于EPA考核的满分线1.80%。结果类似：打击高息存款使得存款规模流失，银行阶段性“缩表”。 压降结构性存款的复盘与启示 1、负债端：银行短期内增发同业存单，但用同业负债代替一般性存款不利于优化LCR和NSFR等流动性指标，因此长期仍需推动一般性存款增长。2020H2银行内部通过提升普通定期存款FTP鼓励客户经理进行存款结构的转化，从执行效果来看，个人结构性存款转为普通定期的效果好于对公存款。 2、资产端：一方面为预防日间流动性紧张，银行会增加备付金，另一方面，压降结构性存款导致存款流失，银行资金融出意愿降低，金融市场部被动赎回流动性较好的资产如同业存单和短久期信用债，此外部分存款流失规模大同时交易