华安证券：中炬高新24Q3点评：盈利改善超预期

中炬高新(600872) 主要观点： 公司发布2024年三季报： Q3：营收13.3亿元（+2.2%），归母净利润2.3亿元（+32.9%），扣非归母净利润2.1亿元（+27.7%）； Q1-3：营收39.5亿元（-0.2%），归母净利润5.8亿元（-145.3%），扣非归母净利润5.5亿元（+19.3%）； 收入符合、利润超市场预期。 收入端：环比改善 分产品：Q3美味鲜收入12.5亿元，同比+2.8%；其中酱油/鸡精鸡粉/食用油7.4/1.8/1.3亿元，同比+0.5%/+14%/-9.2%，酱油Q3增速转正，环比改善（Q1/Q2+13%/-22%，Q1-3-2.4%），鸡精鸡粉增速较快。 分区域：Q3南部/东部/中西部/北部收入同比+1.2%/+8.6%/-12.9%/+2.5%，东部表现较好。Q3经销商净增110家，同比+13.5%，为后续增长提供渠道基础。 盈利端：成本红利/提质增效 Q3毛利率同比+5.0pct至38.8%，主因原材料成本下行、供应链优化带来生产费用及物流成本下降；销售/管理/研发费率同比各-1.9pct/+1.1pct/-0.7pct，致Q3美味鲜归母净利