国信证券：家电行业周报（25年第11周）：1-2月大家电线下零售增长良好，小家电线上需求回暖

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：国补政策带动下，2025年以来我国线下大家电零售额增长良好；1-2月厨房小家电线上零售需求明显回暖；扫地机延续强劲增长势头。1-2月家电出口额增长8%，增长态势依然良好。 大家电线下零售增长较快，小家电线上需求明显回暖。奥维云网数据显示，1-2月我国家电线上/线下零售额同比分别+1.4%/+10.2%，线下受益于家电以旧换新补贴政策，零售需求增长良好；线上增长相对平稳。分品类看，2025年第1-10周，空调/冰箱/洗衣机/油烟机/燃气灶线下零售额同比分别+21.4%/+5.5%/+13.1%/+47.0%/+41.5%，线上零售额分别-5.2%/-13.7%/-0.9%/+17.0%/+20.8%。厨房小家电线上零售额出现明显增长，1月/2月厨房小家电线上零售额分别-12.9%/+27.3%；线下依然有所承压，1月/2月厨房小家电线下零售额分别-4.0%/-10.6%。清洁电器增速持续领先，前10周扫地机线上线下分别+64.4%/+57.7%，洗地机分别+36.4%/+17.7%。 家电1-2月出口额累计增长8%，延续良好增长态势。据海关总署发布的数据