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中泰证券:天合光能:全球光伏组件行业巨头,一体两翼稳步发展.pdf |
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天合光能(688599)
报告摘要
公司为光伏组件全球龙头,优势将持续加强。公司深耕光伏业务二十年,是组件行业的龙头企业。2014年,公司单季度组件出货量超过1GW,全年组件出货量首次达到全球第一,实现历史性突破;公司2014-2015年组件出货量位列世界第一,奠定全球光伏组件龙头地位;2016-2023年公司连续位居全球光伏组件出货量前五位,进一步夯实公司全球组件巨头地位,积极拓展相关配套产业,逐步进入光伏分布式系统、光储一体化及相关业务,成为深耕全球的光伏产业领导者之一。
一体化布局加速,N型产能替代升级。公司不断加强一体化布局,以提升自身在光伏产业链中的自主可控能力,2022年开始,公司在四川与青海均建有硅片产能,完善一体化布局。公司预计2023年底建成硅片/电池片/组件产能50/75/95GW,2024年底建成硅片/电池片/组件产能70/90/135GW,为公司出货量未来的持续增长打下坚实的基础。2023年新建的电池片产能均采用先进TOPCon技术,产能达40GW,是行业领先的TOPCon领导者之一。
分布式系统、BOS产品两翼并进,多元化业务助力利润增长。分布式系统业务方面,
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