东兴证券：证券行业2025年投资展望：政策主导、顺势而为

投资摘要： 国新办“9.24”发布会稳定市场，多政策提振投资者信心，证券板块年内表现先抑后扬跑赢大市。截至12月20日，上证综指、上证50、沪深300和申万二级证券指数年内涨幅分别为13.22%、13.86%、14.47%和33.32%，证券板块表现全面跑赢市场核心宽基指数。 更有力度的宏观政策或在路上，2025年证券行业或将借资本市场复苏东风延续业绩改善趋势。面对2025年更加纷繁错杂的国内外宏观环境，2024年12月的中央政治局会议和中央经济工作会议上推出了多项政策利好和积极定调，包括“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“稳住楼市股市”等，为2025年的市场吃下一颗“定心丸”。预计后续政策仍将保持积极态势，如果内外部环境面临逆风，或有更大力度的宏观政策落地。对于证券行业自身而言，我们认为，优化资本市场环境、规范各类参与主体行为仍是未来一段时期的监管主线，但宏观政策大概率是积极的，证券行业有望借资本市场复苏东风实现业绩改善和估值修复。 “9.24”以来市场交易额快速放大并稳定在高位，财富管理喜迎发展良机。“9.24”发布会监管层的积极表态极大激发了投资者的交易热情，10月日均