平安证券：养老金融观察系列（一）：个人养老金制度将推进全面实施

平安观点：个人养老金制度试点行稳致远，将推进全面实施。2024年1月24日，人力资源社会保障部举行2023年四季度新闻发布会，会上提及在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度，目前运行平稳，先行工作取得积极成效，目前开立账户人数超过5000万人；下一步将推进个人养老金制度全面实施。目前我国个人养老金制度试点呈现出开立个人养老金账户人数稳步增长，但增速放缓、在参保人群的渗透率不高的特征。根据我们在深度报告《养老产业专题研究（六）：个人养老金试点首年追踪与展望》中的测算，若个人养老金制度全国推广，中性假设下，2024-2030年个人养老金资产规模达24371亿元；未来随着缴费上限和税前扣除限额的不断放开，个人养老金账户缴费总资产将不断增长。根据美国IRA经验，个人养老金有望持续带来增量资金入市。考虑到我国居民金融资产配置风险偏好较低，对银行存款和理财产品更为信任，目前存款占比远超海外的情况将维持较长一段时间。但在利率中枢下行、权益资产配置性价比凸显的背景下，未来基金和直投占比有望不断提升。个人养老金产销持续扩容。根据人社部个人养老金产品目录查询和中国银保信官网，截至2024年2月1日，个