国金证券：有色金属行业大宗&贵金属周报：降息预期再增强，继续看好黄金股估值修复

本周（8.19-8.23）内A股下跌，沪深300指数跌幅0.55%，有色金属跌幅0.39%。个股层面，宜安科技、山东黄金、宝钛股份涨幅领先；济南高新、斯瑞新材、深圳新星跌幅靠前。 铜：本周LME铜价格+1.31%至9298美元/吨，沪铜价格-0.58%至7.35万元/吨。全球铜去库0.89万吨至70.84万吨，其中LME+COMEX累库1.44万吨至34.63万吨，国内社库+保税区去库2.33万吨至36.22万吨。本周铜价整体较为震荡，目前价格修复至日元套息交易平仓引发的下跌之前的水平。供应端，本周进口铜精矿零单TC为6.41美元/吨，环比增0.51美元/吨。冶炼端面临原料制约，一方面是铜矿TC仍在相当低位，另一方面是新政之下再生铜及阳极板供应收缩，上半年矿原料紧缩尚有再生铜弥补原料，而当前原料端收紧难有更多补充，目前已有冶炼厂因原料不足减产，供应量有所下调。消费端，根据SMM，本周精铜杆开工率80.55%，环比降0.37%，整体排产仍支持开工率维持高位；本周线缆开工率93.54%，环比降0.12%，铜价波动之下线缆订单增减不一。整体上原料偏紧延续，国内去库加快，旺季降至铜价有望继续向