国联证券：水羊股份（300740）-2023H1业绩超预期，股权激励赋能可持续发展

水羊股份(300740)事件：水羊股份发布2023年半年报：公司2023H1实现营收22.90亿元，同比增长4.0%；实现归母净利润1.42亿元，同比增长72.0%；实现扣非归母净利润1.47亿元，同比增长101.8%。产品结构与费用投放优化，驱动利润超预期公司23H1营收恢复性增长但利润增速超预期，主要源于：①多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，面膜品类毛利率同比提升5.5pcts至68.8%，带动综合毛利率同比提升1.9pcts至56.9%；②销售投放效率优化，23H1抖音平台收入同比增长137.4%至4.97亿元，但整体销售费率同比下滑2.6pcts至40.48%。双业务驱动战略持续推进，股权激励赋能可持续发展公司坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略，自有品牌升级形成2+2+n的矩阵结构，御泥坊、EDB等品牌表现出色，品牌矩阵进一步完善，代理品牌形成1+5+n的层次结构，整体盈利能力持续改善。同时，公司发布2023年股权激励计划，以7.87元/股的授予价格向不超过345名激励对象授予限制性股票326.9万股（占总股本的0.84%），分两期解锁，对应23年-24年