东吴证券：玻璃纤维行业深度报告：周期拐点已现，看好电子布景气继续上行

核心观点 此轮行业周期已进入底部右侧，后续需进一步观察需求修复力度 （1）行业盈利底部徘徊，亏损面不断扩大，伴随落后产能出清、海外需求修复、以及龙头竞争策略的转变，行业竞合态势好转，复价共识逐步达成； （2）截至5月中下旬，2400tex缠绕直接纱/G75电子纱主流吨报价分别达到3900/8700元，较3月初分别+825/+1400元；且厂库水平下行，短切毡制品顺利复价进一步加强了周期底部向上信号，后续景气修复的位置和弹性将主要取决于需求修复的情况。 需求展望：PCB全年有望恢复性增长，电子布需求弹性可期 （1）AI大语言模型和云计算对于算力的需求呈指数型增长，高速通信产业链如火如荼，PCB作为高速通信基础建设的重要硬件，有望迎来重大发展机遇； （2）AI手机及AIPC的落地有望助推消费电子终端市场的景气修复； （3）2024年家电出口延续高景气态势，主要由量增驱动，地产政策风向转变有助于带动内需转好，以旧换新政策落地有望带来更新需求； （4）PCB核心基材CCL的成本构成中原材料占比较高，三大主材中铜箔、电子布均涨价，驱动链条下游补库意愿，从而对电子布需求形成进一步支撑。 供给展望：