华福证券：煤炭行业定期报告：动力煤全产业链去库持续，煤价不必悲观

投资要点： 动力煤 截至2024年11月29日，秦港5500K动力末煤平仓价818元/吨，周环比-6元/吨（-0.7%）。产地价格微跌，晋陕蒙三省煤矿开工率为84.5%，周环比+0.3pct。本周温度普遍降低，电厂日耗持续上涨，带动煤企，港口及电厂库存去化，尽管当前库存水平较高但800元仍难以跌破；非电方面，甲醇开工率小跌、尿素开工率小涨，仍处于历史同期偏高水平，截至11月28日，甲醇开工率为85.3%，周环比-1.6pct，年同比+4.2pct；截至11月27日，尿素开工率为83.6%，周环比+1.8pct，年同比+2.0pct。 焦煤 截至11月29日，京唐港主焦煤库提价1640元/吨，环比持平，产地价格表现相对平稳。当前处于开工淡季，铁水产量环比微跌，样本钢厂煤焦库存微涨，随着一揽子政策陆续落地，焦煤价格无需悲观。 本周焦炭价格持平、螺纹钢价格小涨，截至11月29日，山西临汾一级冶金焦出厂价1750元/吨，环比持平，螺纹钢现货价格3470元，环比+50元/吨（+1.5%），焦炭第三轮提降落地，大型焦化开工率微涨，截至11月29日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率为78.4%，周环