国金证券：新能源（光储风氢）行业2024中期策略：降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时 当前部分龙头公司PB估值已处于过去十年估值区间的2%分位以下（接近2018年531政策后的估值低点），美国贸易政策落地也终于释放市场对美国大选年贸易政策风险的担忧，伴随近期宏观及产业政策层面频繁事件催化，板块股价反应积极。我们认为，尽管行业过剩/落后产能出清和基本面复苏（以主链公司盈利修复为标志信号）仍需要一些时间，但从投资角度看，当前板块处于基本面、预期、情绪、机构持仓的四重底部位置已十分明确。 伴随硅料亏损面的快速扩大，停产检修加速→月度供需重回平衡→中下游补库→价格触底反弹，是后续基本面重要催化，预计1-2月内可见；而以组件盈利修复为标志的出清尾声/景气右侧，则有望最快在1-2个季度后出现。在此期间，工信部《光伏制造行业规范条件（2024年本）》的落地，以及后续为推动电改而可能持续出台的一系列政策，将反复成为驱动板块从底部走向“右侧”的重要催化剂。 重点推荐以下主线： 1）在行业景气低位验证显著α的各环节优势企业（阳光电源、阿特斯、奥特维、福斯特等）； 2）Q2-Q3有望持续环比改善的环节（逆变器、玻璃）/公司； 3）HJT/0BB相关（银