中国银河：贝特瑞（835185）-Q2环比业绩大增，加速布局海外供应链

贝特瑞(835185)核心观点：事件：2023年8月28日，贝特瑞公布2023年中报业绩。公司上半年实现营业收入134亿元，同比+31.6%；归属净利润8.47亿元，同比-7.69%；扣非归属净利润7.10亿元，同比-19%；基本每股收益0.77元/股；加权平均ROE为8.22%。公司Q2实现营业收入66.58亿元，同比+8.75%，环比-1.58%；归属净利润5.54亿元，同比大增+18.73%，环比大增89.1%；扣非归属净利润4.38亿元，同比-1.86%，环比+61.03%；ROE为5.24%。正极首成营收主力，负极龙头地位稳固。23H1公司三元正极产能顺利释放并实现销量大幅增长，出货量超1.9万吨（YOY+58%），实现营收69亿元（YOY+95%），占比达51%（同增16.8pcts）成为最大营收业务，但是板块的低毛利率（8.5%）拖累了整体毛利率（15%，同比-4.6pcts）。公司负极出货量超17万吨（YOY+21%），但是产品价格较去年同期大幅下滑，导致板块营收微降0.5%。据鑫椤资讯，公司在负极领域的国内/全球市占率为26%/25%，龙头地位稳固。环比盈利改善。上半