华安证券：农林牧渔行业专题：生猪养殖行业去化趋势难改，估值先于基本面调整到位

主要观点：出栏均重低位、大体重猪短缺推升短期猪价我们判断，7月中下旬以来的猪价上涨，与出栏生猪均重处于近年同期低位，以及大体重猪紧缺直接相关。根据涌益咨询数据，2023年8月1日，出栏生猪均重达到年内最低点120.06公斤，连续12周下降，较2018-2022年同期变化，2018（4.5%）、2019（2.4%）、2020（-5.0%）、2021（-6.8%）、2022（-5.0%）；根据农业部数据，2023年7月21日，16省份生猪宰后均重达到年内最低点91.08公斤，较2018-2022年同期变化，2018（9.5%）、2019（7.4%）、2020（-1.5%）、2021（-1.3%）、2022（0.2%）。175公斤与标猪出栏价差分别于2021年9月27日、2022年8月19日出现拐点，今年7月21日拐点再现，目前全国175公斤大体重猪较标猪仍溢价0.35元/斤。行业集中度持续提升，上市猪企扩张已放缓我国生猪养殖行业规模化程度不断提升。从我国养猪场（户）数量变化看，增速最快的是年出栏5万头以上养猪场数量，年出栏3000-49,999头的养猪场增速次之，年出栏1-99头的养猪场数