国海证券：铝行业周报：铝价震荡，关注宏观利好因素释放

宏观：本周我国宣布将增发一万亿元国债，政策面再出利好。海外市场巴以冲突未见缓和信号，欧洲央行行长则表示遏制消费价格上涨的斗争尚未结束。但另一方面，中国政策面利好正被市场逐渐消化，短期对铝价影响力最强的宏观面消息仍是欧美下一步加息节奏。电解铝：供应：周内国内电解铝供应端持稳运行，内蒙古白音华剩余20万吨周内暂未启槽，预计启槽时间临近。国内企业区域电解铝多正常生产为主,云南再有减产预期，但据SMM，目前省内电解铝企业多正常生产，省内目前电力供应充足，暂未出现电力紧缺的情况，而根据目前来水及主流水电站水位的情况来预判，短期内云南电力或无较大短缺风险，但考虑到整个枯水期跨度较长且省内工业用电负荷较高，不排除未来仍有工业用电扰动预期。需求：周内国内下游开工仍未出现好转，光伏组件大厂出现减产的情况，部分工业型材订单受到影响。国内增发一万亿国债用于地方灾后重建，或对后续建材有所增量，但订单暂未向加工企业传导。周内中小型板带箔企业反馈新增订单较少，后续排产有下降预期。铝锭和铝棒库存维持震荡，区域上看，无锡等地区消费疲软现货流通宽裕，库存压力较大，现货升水持续承压回落。利润：氧化铝价格偏强，盈利小幅下降