中泰证券：白酒板块2023三季报总结&年度策略：高端及部分地产超预期

估值切换逻辑下，紧握中期确定性标的再次强调，政策底明确市场底可期；基本面【能力范围内放量】逻辑强于【结构升级】及【全国化】；价格带来看：高端整体受经济影响趋势相一致，茅台、老窖短期三季度业绩好于市场预期，中期产品和区域放量增长极明确；五粮液三季度受益于季节性波动及渠道信心影响三季度业绩不错但中期量价及产品线问题仍不明确；次高端在名酒和地产酒竞争环境下整体价格带分布弱于地产酒，部分地产酒受困于行业去库存以及名酒品牌降维打击；汾酒强品牌、香型、宴席渠道和消费者口碑趋势具有逆行业alpha，舍得酒鬼仍需调整；地产酒龙头确定性高，短期二三线在确定价格带及区域放量逻辑上顺利，古井古8/16、迎驾洞6放量确定。努力寻找个股基本面预期差以及下半年以来跌幅较多的估值洼地老窖短中期市场信心下降较快，有较大预期差；今世缘省内苏中放量、产品布局上中期有较大预期差；