东吴证券：迈为股份（300751）-Q2减值影响业绩短期承压，静待HJT产业化放量

迈为股份(300751) 投资要点 Q2受减值损失影响，业绩短期承压：2024H1公司实现营收48.69亿元，同比+69.74%，其中光伏电池整线设备收入46.03亿元，同比+82%，占比94.54%，单机设备收入1.20亿元，同比-20%，占比2.46%，配件及其他收入1.46亿元，同比-22%，占比3%；归母净利润4.61亿元，同比+8.63%；扣非净利润为4.05亿元，同比+6.00%。2024年公司年中采用现金分红1.4亿元，分红比率保持在30%左右水平。Q2单季营收26.51亿元，同比+54.84%，环比+19.50%，我们预计验收HJT约8条整线，对应4.8GW，按照3.7亿元/GW，对应收入约17.8亿元，占营业收入比重约67%；归母净利润为2.01亿元，同比-1.31%，环比+22.73%，主要系公司计提较多信用减值损失约1.9亿元。 毛利率小幅下滑，净利率受减值影响下滑较多：2024H1毛利率为30.95%，同比-1.76pct，其中光伏电池整线设备毛利率为31.18%，同比-0.82pct；销售净利率为9.05%，同比-4.62pct；期间费用率为18.64%，同比