中泰证券：银行角度看10月社融：居民端投放边际回暖，流动性有所改善

报告摘要 社融情况：10月社融增加1.4万亿，较去年同期少增4483亿元，基本符合万得一致预期。存量社融同比增7.8%，增速较上月环比下降0.2个百分点。 社融结构分析：1、10月是信贷小月，不过在政策的作用下地产销售有一定恢复，存量房贷利率调整也有助于缓解提前还款，叠加银行年末发力追赶零售投放，居民端投放相对较好，信贷同比降幅收窄。10月新增人民币贷款2988亿元，较去年同期同比少增1849亿元，降幅较上月收窄3778亿元。2、未贴现票据融资同比少减，主要是基数影响。去年同期票据冲量较多使得未贴现票据融资形成了较低的基数，本月未贴现的银行承兑汇票减少1398亿元，在基数影响下同比少减1138亿元；新增信托贷款为172亿，同比少增221亿；委托贷款减少217亿元，同比少减212亿元。3、政府债融资继续对社融提供支撑。10月政府债新增融资1.05万亿，仍是社融增量的主要构成部分，同比减少5142亿，主要是由于去年同期特殊再融资债券集中发行形成了较高的基数所致。4、企业债和股票融资均继续同比少增，不过降幅有所收窄。10月新增企业债融资由负转正至增长1015亿，较去年同期同比少增163亿，降