开源证券：农林牧渔行业点评报告：3月猪价淡季不淡周期趋势向上

行业：3月猪价淡季不淡周期趋势向上 3月压栏二育积极性提高，生猪供给偏紧猪价淡季不淡。据涌益咨询，2024年3月全国生猪销售均价为14.69元/公斤，环比1.94%，同比-3.61%。涌益监控样本3月屠宰量达398.23万头，同比-3.86%。历年3月为猪肉消费淡季猪价趋势下行，但2024年3月以来猪价淡季不淡趋势向上，主要系2023年9-11月北方疫情小体重生猪损失传导及年前生猪降重超卖影响，市场适重猪及大猪供给偏紧。肥猪溢价下，行业压栏二育积极性提高，截至3月末，生猪出栏均重提升至124.67公斤/头，较2月末提升2.95公斤/头，且受饲料价格下行影响，压栏二育积极性仍高，二育持续滚动入场对猪价形成强支撑。 3月生猪供给偏紧毛白价差改善，冻品库存压力缓解。据涌益咨询，截至2024年3月末，监控样本毛白价差4.49元/公斤，同比+0.53元/公斤。3月虽为生猪消费淡季，但受生猪供给偏紧及二育入场截流屠宰量影响，下游猪肉供给偏紧驱动毛白价差上行。截至2024年4月11日，全国冻品库容率下降至17.5%，冻品库存释放冻品压力得到缓解，展望后市，猪肉消费边际向好。 涌益样本3月能繁环比增加