中银证券：启明星辰（002439）-主营业务韧性显著，新型安全收入高速增长

启明星辰(002439) 近期，公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入15.7亿元，同比增长3.4%;归母净利润-1.8亿元，同比减少198.6%;扣非归母净利-1.0亿元，同比减少24.4%。上半年新增订单快速增长，第二季度毛利率环比提升13.77个百分点至64.6%，维持买入评级。 支撑评级的要点 主营业务韧性显著，参股公司股价波动导致归母净利同比下滑。公司加强与中国移动的战略融合，上半年营业收入保持稳健增长，其中安全产品实现收入11.0亿元，同比增长14.1%，主营业务提质增效韧性显著。公司归母净利下滑主要是由于：（1）公司参股公司投资的航天软件股价波动导致投资损失8,488.4万元；（2）公司参股的上市公司永信至诚股价发生变化，确认公允价值变动损失5,513.2万元；（3）安全运营与服务上半年收入4.6亿元，同比下降15.1%。 与中移动协同优势显现，新型安全收入高速增长。公司作为中国移动专责网信安全专业子公司，与中移动深化协同研发合作。上半年公司研发总投入同比增长5.5%，新兴安全业务板块表现优秀，其中涉云安全板块收入较上年同期增长超200%；分产品看，云安全、身份信任