中原证券：证券Ⅱ行业点评报告：政策组合拳出台，投资端改革进入实质性阶段

事件：8月27日晚间，财政部、税务总局、证监会、沪深北交易所发布第一阶段活跃资本市场、提振市场信心的政策组合拳，涉及印花税减半征收、优化IPO及再融资监管安排、进一步规范股份减持行为、调降融资保证金比例共四个方面，投资端改革进行实质性阶段。政策内容及点评1.印花税减半征收。本次印花税减半征收有望为二级市场节省约千亿元的资金流出，较大幅度的降低了投资者的交易成本，普惠性质较为显著，属于重大实质性利好。2.优化IPO、再融资监管安排，进一步规范股份减持行为。本次优化IPO、再融资监管安排，进一步规范减持行为相关政策的出台，分别针对IPO、再融资、减持，直面当前投资端不振的核心问题，兼顾融资端优化与投资端改革，有助于将动态平衡一二级市场真正落到实处，有助于减少二级市场的资金流出，促进市场信心的逐步回复，改革政策的进度及力度超预期。3.调降融资保证金比例。按6%-8%的两融利率计算，券商全行业理论上最多将增加约220亿元-294亿元的融资利息收入，分别占中国证券业协会公布的2022年行业营业总收入3949.73亿元的5.57%-7.44%，对券商行业构成实质性利好。此外，调降融资保证金比例也有