华西证券：长安汽车（000625）-系列点评九十一：经营性利润稳健 新品周期可期

长安汽车(000625)事件概述公司发布2023年半年报：2023H1公司总营收为654.92亿元，同比+15.8%；归母净利润为76.53亿元，同比+30.6%；扣非归母净利润为15.09亿元，同比-51.3%；其中，2023Q2总营收为309.36亿元，同比+40.6%，环比-10.5%；归母净利润为6.83亿元，同比-48.3%，环比-90.2%；扣非归母净利润为0.28亿元，同比-96.6%，环比-98.1%。分析判断:经营性利润稳健利润改善可期自主销量下滑扰动，营收略有下滑。受自主品牌销量下滑及部分车型降价影响，公司23Q2营收为309.36亿元，同比+40.6%，环比-10.5%。23Q2公司汽车销量60.78万辆，同比+28.2%，环比基本持平；自主乘用车销量37.2万辆，同比+39.9%，环比-6.0%。展望下半年，深蓝、启源等新车型上量，叠加金九银十需求向上，预计自主销量逐季提升。经营性利润稳健，利润向上可期。23Q2公司毛利率16.4%，同比-5.9pct，环比-2.2%，毛利率下滑主要系深蓝并表及价格战影响，同时公司内部降本成效显著支撑毛利。23Q2公司扣非归母净