山西证券：贵州茅台（600519）-24H1业绩略超预期，分红规划提振信心

贵州茅台(600519) 事件描述 事件：公司发布2024年半年报，实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%，归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%；其中，24Q2实现营业总收入369.66亿元，同比增长16.95%，归母净利润176.30亿元，同比增长16.10%。 同时公司发布现金分红回报规划公告，2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。 事件点评 24Q2系列酒实现高增，飞天价格波动后企稳回升。公司24H1实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%。1）从产品看，24H1年茅台酒实现收入685.67亿元，同比增长15.67%；系列酒实现收入131.47亿元，同比增长30.51%；其中，24Q2茅台酒实现收入288.60亿元，同比增长12.92%；系列酒实现收入72.11亿元，同比增长42.52%。2）从销售渠道看，24H1批发渠道收入479.86亿元，占比酒类收入58.7%，直销收入337.28亿元，占比41.3%。“i茅台”24Q2实现营收49.07亿元，