中泰证券：云铝股份（000807）-复产助推盈利扩张，分红比例与财务质量持续提升

云铝股份(000807) 投资要点 事件：2024上半年，公司实现营业收入246.48亿元，同比+39%；实现归母净利润25.2亿元，同比增长66%。24年Q2，公司实现营业收入132.9亿元，环比+17%同比+62%；实现归母净利润13.6亿元，同比增长115%，环比增长16.5%。 二季度抢抓机遇快速复产，产量持续释放。根据百川，公司云南部分产能自23年11月减产61万吨，24年3月开始复产，同时报告期内，公司聚焦改善生产工艺，完成两条电解生产线技术改造，产能利用率大幅提升，电解槽高效稳定运行，实现主要产品产量创新高。2024上半年，公司生产原铝135.07万吨，同比+39%，生产铝合金及铝加工产品58.77万吨，同比+2%。其中二季度生产原铝71.38万吨，环比+12%，生产铝合金及铝加工产品30.92万吨，环比+11%。 电解铝与氧化铝价格上行，盈利扩张。24年以来，电解铝及氧化铝价格明显上行。 24Q1、Q2电解铝均价分别为19047元/吨、20584元/吨；氧化铝均价分别为3325元/吨、3564元/吨。同时主要原材料阳极炭块采购价格有所下降，预焙阳极均价分别为4534元/