中国银河：五粮液（000858）-稳健增长

五粮液(000858) 核心观点： 事件：公司发布2023年报及2024一季报，其中，2023年公司实现营业收入832.7亿元，同比+12.6%；归母净利润302.1亿元，同比+13.2%。1Q24实现营业收入348.3亿元，同比+11.9%；归母净利润140.5亿元，同比+12.0%。 全年收入稳健增长。公司2023年五粮液/其他酒分别实现收入628.0/136.4亿元，同比+13.5%/+11.6%，其中量同比分别+18.0%/27.6%，价同比分别-3.8%/-12.6%，增长主要由量贡献，其中系列酒动销增长强劲。公司在2月提高了普五出厂价，在公司控制发货进度、对经销商增加过程考核与激励等系列动作的支撑下，一季度动销良性，批价于3月小幅上涨，提价效应逐步显现，渠道利润优化。 渠道开拓进展顺利。公司2023年经销/直销分别实现收入459.9/304.6亿元，同比+13.6%/12.5%。传统渠道方面，全年新增核心终端2.6万家；直营渠道方面，专卖店数量同比增长32家至1662家。新兴渠道标杆效应进一步凸显。五粮液/五粮浓香经销商分别+81/159家。2023年浓香公司加强对五粮春等