民生证券：菲利华（300395）-2024年三季报点评：高研发赋能发展；需求拐点或将到来

菲利华(300395) 事件：10月21日，公司发布2024年三季报，1~3Q24实现营收13.14亿元，YOY-12.1%；归母净利润2.35亿元，YOY-42.8%；扣非净利润1.90亿元，YOY-49.9%。业绩表现基本符合市场预期。航空航天领域需求回落导致公司销售订单阶段性下降，我们综合点评如下： 需求端调整影响业绩；产品结构/费用增加影响净利率。1）单季度角度：公司3Q24实现营收3.99亿元，YOY-15.5%；归母净利润0.62亿元，YOY-49.5%；扣非净利润0.56亿元，YOY-49.7%。1Q24~3Q24，公司营收及归母净利润连续3个季度出现同比下滑，特种领域需求端调整，公司业绩持续承压。2）利润率方面：公司前三季度毛利率同比下滑8.2ppt至42.4%；净利率同比下滑10.7ppt至18.5%。公司高附加值产品交付减少影响毛利率；同时期间费用率增加，公司净利率同比下滑。 财务/研发费用增加；加大研发投入赋能发展。2024年前三季度，公司期间费用率同比增加6.4ppt至25.4%：1）销售费用率同比增加0.4ppt至1.6%；2）管理费用率同比减少0.02ppt