德邦证券：雪迪龙（002658）-毛利率下滑影响利润水平，CCER重启公司有望充分受益

雪迪龙(002658)投资要点事件：公司发布2023年前三季度业绩公告，2023Q1-Q3公司实现营业收入9.47亿元，同比下降8.29%，归母净利润1.22亿元，同比下降46.89%；扣非后归母净利润1.06亿元，同比下降45.49%。单三季度实现营业收入3.1亿，同比下降13.68%，实现归母净利润0.4亿元，同比下降44.35%，扣非后归母净利润0.34亿元，同比下降48.32%。毛利率下滑+费用率提高影响利润水平，Q3销售费用增速环比放缓。2023Q1-Q3公司综合毛利率为42.06%，同比-5.03pct，环比+0.14pct，结合公司23H1经验情况，我们认为毛利率下降的主要原因是国内需求下降叠加市场竞争加剧所致，长期看，公司作为国内环境监测领域龙头，长期以来经营稳健，随着需求恢复，公司有望继续发挥龙头优势率先实现毛利率修复。费用率方面，前三季度公司期间费用率30.5%，同比+3.25pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为13.52%/9.47%/0.26%/7.25%，同比+2.52/+0.23/-0.08/+0.59pct。23Q2，公司销售费用同比增长22.3