中泰证券：中兴通讯（000063）-Q1业绩保持稳健增长，“连接+算力”双轮驱动

中兴通讯(000063) 投资要点 公告摘要：公司发布2024一季度报告，实现营业收入305.78亿元，同比增长4.93%；实现归母净利润27.41亿元，同比增长3.74%；扣非归母净利润26.49亿元，同比增长7.93%；经营性现金流净额达29.83亿元，同比增长28.25%。 业绩整体符合预期，国内运营商市场承压。一季度，受国内运营商整体投资环境影响，增长有所承压，公司正在加速从全连接转向“连接+算力”，政企和消费者业务收入均重回快速增长轨道。在国际方面，公司持续突破大国大T。面对外部复杂环境，整体业绩保持稳健，营业收入和净利润均实现同比增长，业绩符合预期。公司加强费用管控，24Q1公司销售/管理/财务费用率分别为6.66%/3.72%/-0.21%，同比分别变动-0.79/-0.80/0.42个pct，财务费用提升主要因为汇率波动产生汇兑损失，且上年同期为收益及公允价值套期采用套期会计核算。研发营收占比进一步提升至20.85%，持续投入创新业务和提升产品竞争力。净利率9.03%，同比提升0.06个pct；毛利率42.02%，同比降低2.47pct，但高于2023年综合毛利率水平，