民生证券：恒立液压（601100）-2024年中报点评：挖机内销企稳泵阀放量，2024Q2业绩超预期

恒立液压(601100) 事件：公司发布24年中报，24H1实现营收48.33亿，yoy+8.56%，归母利润12.88亿，yoy+0.71%，扣非归母净利润12.40亿，yoy-0.23%，销售毛利率41.64%，yoy+2.62pct，销售净利率26.69%，yoy-2.08pct。其中24Q2实现营收24.71亿，yoy+17.69%，归母净利润6.86亿，yoy+5.00%，扣非归母净利润6.54亿，yoy+1.71%，销售毛利率约43.12%，同比+6.30pct，环比+3.02pct，销售净利率27.80%，同比-4.52pct，环比+2.28pct。 海外市场稳步增长，汇兑影响当期利润。在保持传统业务板块的核心竞争力的同时，公司全面推动海外市场的拓展和布局，24H1实现营业收入同比增长8.56%，其中海外销售收入同比+15.29%。此外，目前公司墨西哥工厂建设已进入尾声，后续有望深入开拓美洲市场。但利润端增速低于收入增速，主要系公司汇兑收益较去同期大幅下滑。24H1公司汇兑亏损0.28亿，而23H1公司汇兑收益1.67亿，若剔除汇兑损失，公司24H1归母净利润为13.16