信达证券：菜百股份（605599）-24Q3点评：产品结构优化，盈利环比改善

菜百股份(605599) 事件：公司发布24Q3业绩，实现收入43.56亿元，同增8.66%，归母净利润1.54亿元，同降13.96%，扣非归母净利润1.39亿元，同降10.82%。24Q1-3实现营收153.45亿元，同比+24.06%，归母净利润5.54亿元，同比-6.32%，扣非归母净利润5.25亿元，同比-3.14%。 点评： 24Q3毛、净利率环比改善，我们认为主要系低毛利的金条销售占比较Q2有所下降。24Q3毛利率8.67%，同比-1.79pct，环比+0.87pct；销售/管理/研发/财务费用率2.43%/0.61%/0.06%/0.24%，同比-0.14/-0.01/+0.02/+0.16pct，环比-0.05/+0.32/+0.02/+0.03pct，毛销差6.24%，同比-1.65pct，环比+0.92pct。24Q3归母净利率3.54%，同比-0.93pct，环比+0.82pct。 金价拉动黄金珠宝零售收入增长，钻石消费继续承压。24Q3分行业，黄金珠宝零售收入43.24亿元，同增9.17%，占比99.3%。联营佣金（主要为钻石产品）收入0.29亿元，同降36.7