华宝证券：银行理财产品周数据：理财估值监管从严，银行理财还会有稳稳的幸福么？

投资要点 12月10日，根据21世纪经济报道、财联社、新浪财经等多家媒体报道，金融监管部门下发通知给各家银行理财子公司，要求该类机构不得违规通过收盘价、平滑估值、自建估值模型等方式调整产品净值波动。该通知要求银行理财子公司将产生正偏离的收益有序返还原客户，并要求30天内反馈整改报告。 整体来看，本次整改是对资管新规的贯彻执行，谨防真净值化开倒车。从整改范围看，目前媒体报道涉及的三种行为都与资产估值相关。从对理财产品影响范围看，大概是收盘价＞平滑信托＞自建估值模型。而从整改落地方向上看，可能顺序会是先整改自建估值，自建估值在前段时间被市场讨论的较多，需要明确清晰的监管制度进行约束，对不同资管产品进行统一规范，对同类产品应拉齐监管标准，防止监管套利和违背净值化的行为出现。从后续的影响上看，短期1个月内可能会根据与监管沟通来确定具体整改方案，期间影响相对有限，待方案具体确认后，可能会对市场造成一定扰动，长期来看，理财产品的波动将会变大，加速银行理财产品真净值化转型。 影响范围有多大？从对理财产品影响范围看，大概是收盘价＞平滑估值＞自建估值模型。收盘价估值涉及的资产主要是一些上交所的非活跃债券