中泰证券：有色金属：有色板块有哪些静态高分红+动态景气周期向上的标的？

投资要点2020年开始，铜铝金等金属价格进入上涨周期，并在2023年维持在历史高位水平，板块盈利中枢得到显著提升，现金流相对较为充裕，上市公司分红水平显著提升。2022年，SW有色金属分类下的上市公司实现归母净利润1,872.54亿元，同比增65.93%，经营活动现金流量净额为2,545.00亿元，同比增60.34%。2022年，SW有色金属分类下的上市公司中有97家进行分红，年度累计分红总额约为473.10亿元，同比增71.08%。从数据来看，SW有色金属近12个月股息率平均值1.82%，其中能源金属、工业金属、小金属、贵金属和金属新材料的平均股息率分别为3.32%、2.06%、1.46%、1.17%和1.03%，具体到上市公司来看，永兴材料、西部矿业、藏格矿业、亚太科技及神火股份的股息率分别为9.63%、9.48%、6.49%、6.05%与5.83%。究其原因，行业的景气度是公司能维持高股息的重要基础。参考我们2023年9月底发布的策略报告《23年Q4投资策略：咬定“大宗”不放松》，我们认为供给端的变化在弱复苏大宏观环境下显得尤为重要；与之对应的市场表现——虽然同样受到宏观预期波动