信达证券：贝因美（002570）-业绩同比提升，期待趋势持续

贝因美(002570)事件：公司公布2023年上半年业绩。2023年上半年，公司实现营收13.76亿元，同比-1.72%；实现归母净利润4422万元，同比+3.04%；实现扣非归母净利润2756万元，同比+0.74%。其中，23Q2公司实现营收6.59亿元，同比-6.42%；实现归母净利润3197万元，同比+40.28%；实现扣非归母净利润2359万元，同比+99.24%。点评：行业持续下行，公司收入表现稳健。上半年看，婴配粉市场行业销售额进一步下滑，牛奶粉和羊奶粉销售额分别同比下降14.0%和14.7%（AC尼尔森数据）。在此背景下，公司收入表现稳健。分品类看，23H1奶粉类、米粉类和其他类分别实现收入11.81亿元、1827万元和1.77亿元，同比-0.80%、+170.29%和-12.85%。降本增效效果明显，Q2净利润大幅提升。毛利端看，公司Q2毛利率表现出色，达44.37%，同比+1.56pct。费用端看，Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为30.64%、5.00%、0.35%和-0.66%，同比+1.23pct、-0.17pct、-0.52pct和-