安信证券：青岛啤酒（600600）-高端化加速，成本压力缓解

青岛啤酒(600600)事件：公司披露2023半年报。23H1营收215.92亿元、同增12.03%，归母净利34.26亿元，同增20.11%，扣非归母净利润32.3亿元，同比增长24.6%；23Q1营收108.9亿元、同增8.16%，归母净利19.74亿元，同增14.40%。销量环比Q1增速放缓，产品结构提升显著。23H1公司啤酒销量502万千升，同增6.4%，23Q2销量266万千升，同增2.7%，销量环比23Q1放缓。产品结构方面，23H1青岛主品牌/其他品牌销量281.2/221.1万千升，同增8.2%/4.3%；其中中高档产品销量197.5万千升，同增15.0%。23Q2青岛主品牌/其他品牌销量141.1/124.9万千升，同比+8.9%/-3.6%，其中中高档产品销量99.1万千升，同增18.6%。23Q2中高档产品销量占主品牌销量比为70%，22Q1此比例为64.5%，中高档产品对于吨价提升贡献显著。高端化进程加速推进，主要系公司抢抓渠道和消费复苏的有利时机，结合百廿华诞开展一系列营销活动，成效显著。整体销量增速放缓主要系4、5月为淡季且低档产品销量减少。吨价稳步上行，2