东海证券：储能行业2024年报及2025年一季报综述：行业低价形势延续，全球储能需求多点开花

投资要点： 全球市场：中美欧装机持续增长，需求逐步向新兴市场辐射。2024年全球储能项目累计装机规模为372GW，同比+28.6%；其中新型储能装机占比持续提升，2024年累计装机规模达165.4GW、同比+81.2%，装机占比达44.5%，同比+12.9pct。从新增装机来看，2024年全球储能新增装机82.8GW、同比+59.2%；其中新型储能新增装机74.1GW、同比+62.5%装机占比近九成；中美欧仍为全球主要储能市场，2024年三大市场装机占比合计达90.1% 细分市场：1）中国：前期依靠政策强配，未来盈利能力提升为核心增长驱动力，看好独立储能、工商储等细分市场发展潜力。截止2024年底国内储能市场累计装机功率达137.9GW、同比+59.4%；其中新型储能累计装机占比过半，达78.3GW、同比+126.5%源网侧为装机主要场景，2024年装机占比达98.2%，其中独立储能及新能源配储合计占比达95%。2）美国：2024年储能新增装机达12.3GW/37.1GWh，同比+32.8%/+34.0%。短期来看，市场利率下行、前期受加息影响而被压制的需求或将得到释放；此外，2026