华安证券：兆驰股份（002429）-主业稳健，Mini LED二次成长

兆驰股份(002429)受益于主业电视ODM业务的快速增长，Q3业绩表现超预期公司是全球电视代工和MiniLED龙头企业，已形成了智慧显示、智慧家庭组网及LED全产业链三大业务板块。2023Q1-3实现营业收入126.87亿元，同比+15.84%；归母净利润12.72亿元，同比+44.40%；扣非归母净利润11.18亿元，同比+46.27%。其中Q3单季度实现营业收入49.52亿元，同比+28.85%；归母净利润5.38亿元，同比+51.74%；扣非归母净利润4.90亿元，同比+52.14%。我们认为增长的主要原因是电视代工主业的稳步复苏，持续开拓北美市场新客户的同时，绑定核心客户助力其提升市场份额。核心看点：公司LED产业链一体化优势显著，伴随MiniLED渗透率提升放量在即公司已实现了“蓝宝石平片→图案化基板（PSS）→LED外延片→LED芯片→LED封装→LED背光/照明/显示应用”的LED全工序全产业链布局，有效地减少中间环节，增强成本优势和综合竞争力，平滑行业周期增强经营韧性，同时与原有电视ODM的客户资源形成协同效应。①芯片端：产能持续爬坡，产品结构升级，微缩化芯片技术突破