民生证券：上海瀚讯（300762）-首次深度报告：军用宽带龙头，有望受益国防信息化推进

上海瀚讯(300762)军用宽带移动通信领域龙头，积极拓展业务边界。（1）公司前身是成立于2006年的上海睿智通无线技术有限公司，2016年完成股份制改革，2019年在深交所创业板上市。公司主要从事军用宽带移动通信设备的研发、制造、销售，目前已实现陆、海、空、火箭军、战略支援部队等全军种列装布局。公司背靠上海微系统所，多名所内核心研发成员兼任公司职位，造就公司雄厚科研实力，巩固公司龙头地位。（2）受益于军兵种宽带无线通信装备列装需求，公司2017~2021年营收CAGR达到17.23%。2022及2023H1受外部环境波动影响，业绩短期承压，我们看好后续公司实现业绩补偿式增长。军用区宽增长需求确定，公司作为龙头有望充分受益。（1）目前我国刚刚进入信息化四阶段第二阶段，和发达国家之间存在较大差距，我们认为军费将持续向国防信息化领域倾斜。随着战场信息要素的愈加复杂以及战争理念的演进，军事通信中的军用区宽将成为刚需，目前我国军用宽带移动通信系统处于装配初期，渗透率亟待提高。（2）军用区宽领域壁垒高筑，竞争格局优秀，公司龙头地位稳固，有望充分受益。我们认为公司将逐渐摆脱外部消极因素，23年H2