开源证券：乘用车行业深度报告：2月需求弱，比亚迪智驾平权，华为拟推L3级智驾

2月观察：比亚迪规模优势推全民智驾，华为拟发布L3级智驾彰显极致技术2月受传统淡季影响需求较弱、但同比增长，新能源车渗透率预计环比明显增长。智能化为2025年的主旋律，小鹏受益于此销量增长明显，而更需要关注的是，比亚迪所代表的规模优势及华为系所代表的极致技术有望并行发展，主要由于当前高阶智驾渗透率非常低，需要比亚迪这类车企通过大规模的智驾上车对消费者进行教育，同时通过华为、小鹏等行业第一梯队车企引领高阶智驾技术的发展：（1）比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾方案，目标将高阶智驾引入全系车型。“天神之眼A/B”可实现全国无图NOA能力，“天神之眼C”可实现高速NOA功能等。更关键的是，“天神之眼C”将高阶智驾下探至7万级，“加量不加价”产品力大增。Deepseek的低算力、数据需求或将加速比亚迪智驾技术的研发，远期中国最大的车队规模预计成为比亚迪的优势。同时，比亚迪拥有规模化采购叠加产业链垂直整合优势，这是其普及全民智驾的重要支撑；（2）华为2025年有望落地L3级智驾功能，将带来革命性体验，注重安全性为其前提。目前，华为合作朋友圈持续扩大，并有望向20万以下的主流价位段逐步渗透。通过“集团