民生证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-2024年中报点评：国内业务稳步发展，海外业务快速放量

时代天使(06699) 事件：8月22日公司发布2024年中报，国内业务平稳增长，海外业务快速放量。案例数：2024H1公司总案例数达到15.29万例（yoy+60.3%)，其中，国内案例数达到9.53万例（yoy+10.8%)，海外案例数达到5.76万例（yoy+512.8%)，海外案例数占比提升至37.67%。营业收入：公司营业收入达到8.61亿元（yoy+39.8%)，其中，国内营业收入达到6.33亿元（yoy+10.1%)，而海外营业收入达到2.28亿元（yoy+452.5%），占收入比重进一步提升至 26.5%。盈利能力：公司上半年毛利率提升至62.4%（同期增长3.1%）。公司上半年经调整净利润达到0.72亿元（yoy+95.8%)，由于海外案例快速增长，规模效应带来国内经调整净利率达到17.7%（同期提升6%）；国际市场的经调整分部经营亏损约为人民币1.14亿元，主要系公司国际市场持续扩张带来高成本所致。 国际市场上，公司持续深耕欧洲、北美、亚太及巴西等战略市场。海外触达区域以及医生数量快速增长，截至2024H1，公司已成功触达全球50多个国家和地区的上千名牙科医生，相较