信达证券：建发股份（600153）-2023年三季报点评：短期业绩承压，销投强劲未来可期

建发股份(600153)营收保持稳定增长，供应链业务承压拖累净利润。2023年Q3单季公司实现营业收入2152.78亿元，同比增长8.29%，实现归母净利润104.97亿元，同比增长1019.56%；1-9月公司实现营业收入5987.04亿元，同比增加6.04%，实现归母净利润124.20亿元，同比增长238.52%。公司营收规模实现稳定增长主要由于：1）房地产业务结转节奏加快，公司1-9月房地产业务结转645.60亿元，同比增加75.04%；2）公司收购美凯龙事项完成，并于Q3将其纳入公司合并报表范围，美凯龙所从事的家居商场运营业务实现营收10.22亿元。公司Q3单季归母净利润出现大幅增加主要由于重组收益确认，公司及其控股子公司以现金方式收购美凯龙29.95%的股份，交易对价低于美凯龙可辨认净资产公允价值，确认归属于上市公司股东的重组收益94.91亿元，该重组收益无相应的现金流入。剔除重组收益后，公司Q3单季归母净利润10.07亿元，同比增长7.37%，前三季度归母净利润29.30亿元，同比下降20.14%。前三季度营收保持正增，但归母净利润下滑的主要原因为：1）供应链业务承压：受宏