国信证券：帅丰电器（605336）-2023年中报点评：二季度经营稳健，盈利持续回升

帅丰电器(605336)核心观点二季度收入小幅增长，盈利能力回升。2023H1实现营收4.54亿/-0.95%，归母净利润1.14亿/+9.72%，扣非归母净利润1.03亿/+10.11%。其中Q2收入2.79亿/+4.47%，归母净利润0.74亿/+11.65%，扣非归母净利润0.69亿/+11.50%。地产不景气以及消费低迷使得集成灶行业需求承压，公司整体经营保持稳健，盈利端得益于原材料红利释放与费用优化实现回升。集成灶销售略有承压，橱柜收入快速增长。2023H1公司集成灶收入同比-5.37%至4.03亿，橱柜收入同比+133.66%至0.18亿，其他厨房用品收入同比+91.14%至0.28亿。受高安装属性以及地产低迷影响，集成灶行业增长承压，据奥维云网数据，上半年集成灶行业零售量同比-1.3%至134万台，但整体表现和韧性仍优于厨卫刚需品类。公司新品表现亮眼，618期间TJ3-8B成交金额破亿，摘得天猫、京东平台蒸烤同步品类单品销量冠军。经销持续调整优化，多元渠道快速扩充。2023H1公司经销渠道收入下滑0.35%至4.21亿，电商渠道收入下滑9.95%至0.19亿，线下直营收入