浙商证券：航天宏图（688066）-业绩暂时承压，国债增发有望带来增长拐点

航天宏图(688066)投资要点公司公布了2023年三季报，前三季度收入15.86亿，同比+13.93%；归母净利润-0.40亿，扣非归母净利润-1.03亿，同比由盈转亏；单Q3收入5.63亿，同比-7.93%，归母净利润-0.51亿，扣非归母净利润-0.74亿，同比由盈转亏；？宏观经济影响业绩暂时承压，持续加大研发投入提升产品竞争力（1）受宏观经济影响，公司业绩暂时承压，单Q3毛利率35.5%，同比减少13pct，我们认为可能由于公司承担了一定的集成项目、进行了一部分产品的外采所致；（2）单Q3销售/管理/研发费用率12.34%/14.92%/17.82%，同比增加2.74/4.02/6.60pct，公司研发投入持续加大，针对客户智能解译需求，持续研发PIE+AI遥感图像智能解译平台、仿真推演与模拟训练平台、虚拟世界孪生建模引擎；针对卫星应用能力，开展气象卫星和海洋卫星遥感应用及服务研究项目等，未来有望逐步形成公司的产品竞争力。“十四五”国家应急体系规划明确要求推进卫星遥感系统建设，国债增发有望带动公司水利、应急管理等民用业务成长（1）十四五规划明确指出，要稳步推进卫星遥感网建设，开