民生证券：有色金属周报：通胀回落推升降息预期，金价持续走高

本周（7/8-7/12）上证综指上涨0.72%，沪深300指数上涨1.20%，SW有色指数上涨1.21%，贵金属COMEX黄金上涨0.68%，COMEX白银下跌1.59%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.97%、-0.93%、-1.70%、-1.23%、-2.34%、-1.12%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.30%、+7.62%、-2.92%、-4.81%、+1.31%、-2.84%。 工业金属：通胀回落美联储降息预期进一步走强，短期由于此前预期充分带来价格回调，不改长期价格中枢上行的趋势。核心观点：最新通胀和就业数据均回落，提振市场降息预期，国内政策持续发力，三中全会召开在即；考虑到海外降息确定性较强，价格重心上移趋势不变。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报3.24美元/吨，较上周增加2.11美元/吨，CSPT小组敲定三季度采购指导价为30美元/吨，TC价格尚处历史低位，国内冶炼厂减停产压力仍在；需求端，“783号文”实施在即，再生铜开工率显著下行，部分电缆厂转向采购电解铜杆，推升电解铜需求，社库维持去库走势。铝方面，供应端，目