开源证券：潮宏基（002345）-公司信息更新报告：三季度业绩增长略超预期，加盟渠道扩张驶入快车道

潮宏基(002345)公司2023年前三季度营收同比+33.1%，归母净利润同比+33.3%公司发布三季报：2023Q1-Q3实现营收44.99亿元（+33.1%）、归母净利润3.13亿元（+33.3%）；2023Q3实现营收14.93亿元（+23.7%）、归母净利润1.04亿元（+23.4%），增速略超预期。我们认为，公司以时尚珠宝打造年轻差异化特色，综合品牌力提升叠加渠道提速扩张，驱动持续成长。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为4.00/5.08/6.23亿元，对应EPS为0.45/0.57/0.70元，当前股价对应PE为13.8/10.8/8.8倍，维持“买入”评级。高基数下取得良好增长，费用率稳中有降、净利率止跌企稳2023Q3公司经营业绩在较高基数下仍取得良好增长，主要得益于时尚黄金品类的突出贡献。盈利能力方面，2023Q1-Q3/2023Q3毛利率分别为26.7%/26.5%，分别同比-4.0pct/-2.2pct，下降主要系加盟渠道和低毛利黄金品类占比提升影响；净利率分别为7.0%/7.0%，同比保持稳定、环比则止跌企稳。期间费用方面，2023