浙商证券：中国太保2023年半年报点评：转型纵深推进，寿险NBV高增

中国太保(601601)业绩概览23H1，中国太保归母净利润183.3亿元，同比-8.7%；归母营运利润215.4亿元，同比+2.5%；寿险NBV73.6亿，同比+31.5%；产险综合成本率97.9%，同比+0.6pc；EV5371.1亿，同比+3.4%；总体符合预期。核心关注1、寿险：NBV预计领跑主要同业（1）NBV：23H1，寿险NBV强劲增长31.5%，主要得益于新业务价值率的提升。①价值率：23H1，同比上升2.7pc至13.4%，推测主要受益于公司产品结构优化，其银保渠道的期交类产品在银保新单保费中的占比提升26.7pc，至32.7%。②新单保费：23H1，新保同比+4.1%，其中，代理人渠道同比+17%，银保渠道略增2.8%。（2）队伍：太保代理人规模仍在下降，但产能大幅提升，驱动代理人渠道23H1的NBV同比+13.3%。①规模：23H1，太保月均代理人21.9万，同比-29.8%，今年6月末21.6万代理人，相比去年末减少10.4%。②产能：23H1，太保队伍产能提升显著，月人均新保1.7万元，同比+66.1%，月均举绩率同比提升5.7pc，至69.7%，核心人力月人