南京证券：非银金融行业四季度投资策略：政策环境持续向好，关注险企开门红进展

政策持续发力，券商板块收涨。截至三季度末，券商指数累计上涨7.31%，跑赢沪深300指数12.01个百分点。单三季度券商指数累计上涨7.10%，跑赢沪深300指数11.08个百分点。年初受益于疫情防控政策调整、宏观经济复苏预期，市场信心修复，主题投资板块快速轮动，券商板块震荡向上，截至5月9日券商板块累计涨幅为13.42%。但自5月中旬开始，随着经济指标持续走弱，同时内外部风险因素叠加导致市场预期极度悲观，A股市场出现持续调整，券商板块也跟随市场震荡下行。三季度券商板块迎来超跌反弹，叠加政治局会议提出“活跃资本市场、提振投资者信心”打开市场政策预期，券商板块迎来脉冲式上涨，但随着利好落地叠加经济预期再度走弱，券商板块再次出现调整。板块内部表现分化显著，中特估概念引领板块行情。前三季度43只券商股中仅国联证券、广发证券、中金公司出现下跌，其余券商均实现收涨。整体来看，涨幅领先的主要为以东吴证券、华泰证券、中国银河为代表的低估值、中特估概念股以及以太平洋、信达证券、首创证券为代表的高弹性中小券商，而财富管理、投行概念股表现则相对偏弱，主要受市场活跃度下行、减费让利等因素扰动。2023年7月