德邦证券：医药行业周报：反腐压制医药情绪，“免疫”和“超跌”为重点方向

行情回顾：2023年7月31日-8月4日，申万医药生物板块指数下跌2.8%，跑输沪深300指数3.5%，医药板块在申万行业分类中排名第31；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌7.5%，跑输沪深300指数11.3%，在申万行业分类中排名第28位。本周涨幅前五的个股为赛托生物（15.69%）、神奇制药（15.40%）、海欣股份（14.57%）、双成药业（13.04%）、康龙化成（11.97%）。投资策略及配置思路：上周医药大幅调整，位列所有行业倒数第一，主要受医疗反腐影响，目前有发酵态势。我们认为医疗反腐对行业中长期发展构成利好，但短期确实有一些不确定性。投资策略上中短期建议回避院内，中长期看好创新、刚需和产品力强的领域：1）人民对健康的需求不会因反腐而降低，医药的消费属性仍在，医保的支出仍持续增长，23年1-6月医保支出增长达18.2%；2）估值明确底部，目前TTM估值约26倍，考虑到新冠影响，距离22年9月底的估值大底向下空间有限；3）配置低配：根据Q2基金持仓分析，全基持仓7%左右，经过一周的情绪宣泄，我们判断全基医药持仓或在5%以内，严重低配；整体上我们认为医药短期回避反腐影