东兴证券：上海机场（600009）-航空性收入明显提升，免税收入略降

上海机场(600009) 事件：2024年H1公司实现营收60.64亿元，同比增长24.6%，实现扣非归母净利润8.05亿元，较去年同期的1.08亿元大幅提升。 客流量恢复，航空性收入持续提升：24H1浦东机场旅客吞吐量3688万人次，同比增长67.6%，其中国内与国际航线同比分别增长32.7%和176.8%；虹桥方面旅客吞吐量同比增长12.4%。 受益于飞机起降架次和旅客吞吐量的提升，公司航空性收入有明显提升。上半年公司航空性收入26.92亿元，同比增长41.2%，其中架次相关收入11.18亿元，同比增长25.5%，旅客相关收入15.73亿元，同比增长55.0%。 非航收入稳步增长，但免税收入受协议重签影响有所下降：报告期公司非航收入33.72亿元，同比增长13.8%。其中商业餐饮收入10.66亿元，同比下降3.0%，主要系免税业务受协议重签的影响。上半年公司免税收入6.48亿元，不及去年同期的7.8亿元。去年年末免税协议重签后，公司免税业务的综合销售提成比例较疫情前有较明显下降，导致上半年公司免税收入下降。预计未来免税收入依旧是非航收入的核心组成部分，但要回到19年的高点比较困难。