开源证券：济川药业（600566）-公司信息更新报告：2024Q3经营业绩环比改善，销售管理持续优化

济川药业(600566) 2024Q3营收利润环比增长，维持“买入”评级 公司2024Q1-Q3实现营收58.05亿元（同比-11.19%，下文皆为同比口径）；归母净利润19.03亿元（-2.13%）；扣非归母净利润16.99亿元（-7.06%）。分季度来看，2024Q3单季度实现营收17.71亿元（同比-7.18%，环比+8.51%）；归母净利润5.65亿元（同比-6.58%，环比+14.50%）；扣非归母净利润5.19亿元（同比-10.69%，环比+14.21%）。从盈利能力来看，2024Q1-Q3毛利率为79.26%（-2.44pct），净利率为32.86%（+3.07pct）。从费用端来看，2024Q1-Q3销售费用率为37.73%（-3.86pct）；管理费用率为5.19%（+0.92pct）；研发费用率为5.11%（-0.01pct）；财务费用率为-3.54%（-0.93pct）。考虑到销售阶段性承压，我们下调原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为26.14/30.46/34.48亿元（原预计为28.53/32.75/38.25亿元），EPS为2.84/3.3